Golden Depth丨比特币是狼 传统金融市场更像是家养的宠物狗

如果经济出现大规模衰退，比特币等数字资产最终会不会在恶劣的环境中受到影响而产生？

由于近期黄金、比特币和传统金融市场的同步下跌，越来越多的人开始将被称为“数字黄金”的比特币与实物黄金进行比较。 多位市场分析人士指出，目前比特币在美国的价格走势与2008年全球金融危机期间的黄金走势似乎存在“奇怪”的相似之处。尤其是看到比特币与传统股票市场的相关性越来越高，其“避风港”和“数字黄金”的属性也开始受到质疑。

然而，比特币自 3 月 15 日那一周“血洗”以来，实际上一直在缓慢复苏。从 3 月 15 日到 3 月 22 日，标准普尔 500 指数下跌约 15%，黄金下跌 2%，油价下跌 28%，而比特币上涨11%。

正如 Arca 研究员 Jeff Dorman 所指出的，比特币最近的抛售实际上与 2008 年全球金融危机期间黄金和传统股票的抛售非常相似。 2008年三季度末，黄金跌幅高达17%，但随后开始缓慢回升，随后在2008年末上涨3%，随后的2009年，也出现了相对大反弹。 并在随后几年跑赢其他资产。 尽管加密货币和/或比特币可能不会遵循类似的轨迹，但值得注意的是，市场可能会保持非理性上涨，直到无法再上涨为止。 另外，我们不要忘记比特币的市值还不到 2000 亿美元，如果我们考虑那些“HODL”和永久丢失的资产，或许我们可以看到这类资产仍有很大的潜力。

比特币像狼，传统金融市场像宠物狗

无限降息、无限回购、行业救市、直升机撒钱。

美联储、欧洲央行、日本央行以及世界各国央行都在疯狂出台经济刺激政策，一个比一个“疯狂”。 十亿美元本就微不足道，上万亿美元“放水”的新闻频频出现。 美联储是“无限QE”的终极武器。

随着3月初全球流动性危机的爆发，比特币也未能幸免，当时所有美元支持的资产都被清算。 但如果这场流动性危机变成偿付能力危机，游戏规则将完全改变，这似乎就是发明比特币的原因：

“在危机时刻，我们可能需要记住的是：比特币实际上已经在其基本代码中写下了‘危机’。比特币是为危机而生，为危机而设计的。现在新冠病毒爆发，以及中央的反应银行可能很好地证明了比特币的最初目的比特币可以无限生产吗，即：比特币是一种通胀对冲工具。”

比特币与传统金融市场截然不同。 当传统市场步履蹒跚时，投资者只能等待公开市场的暴力行为。 3月13日，虽然市场狂跌，但比特币网络运行正常，区块链仍在出块，链上交易有序，网络完全正常运行，没有出现井喷和行情停顿。 而且，比特币不必押注央行何时能“救市”，也不必考虑可能采取何种形式的“救市”手段。 比特币网络所要做的就是不断生产区块。 撇开所有价格走势不谈，比特币继续按预期运行，这绝对算得上是一个巨大的胜利。 当传统市场想出如何去杠杆化并选择对哪些行业和哪些公司进行救助时，比特币似乎一切如常，继续按照最初编码的方式运行，一个区块一个区块地运行。

虽然大多数新闻头条都关注比特币价格，但还有另一个世界，比特币信徒更关心比特币是否会在没有干预的情况下运作良好以及比特币是否会生存并继续使用。 是的，事实证明，尽管传统金融体系在创纪录的救助、刺激、注资中苦苦挣扎，但比特币却在不停地交易，即使价格偶尔会出现波动。

比特币就像一只生活在野外的狼，完全适应了周围不稳定的环境，而全球的股票市场和债券市场就像家里的宠物狗比特币可以无限生产吗，只能眼睁睁地等待主人让它们继续生存下去。

我们认为数字资产不会受到经济衰退的影响

好吧，这个说法是相当主观的。 但如果我们比较比特币、黄金、股票和信贷在 3 月份的抛售情况，就会发现很大的不同：

1. 黄金因强平和追加保证金而被卖出；

2、因现金流蒸发，违约风险上升，出售信贷资产；

3. 股票因盈利预期暴跌而被抛售，使其估值过高。

数字资产被抛售，可能是因为人们相信他们可以以更低的价格买回它们。

因此，股权、债务和数字资产之间的不同价值驱动因素开始出现。 虽然它们或多或少被视为全新的“资产结构”，但“价值”却不同：

债务 = 资产索赔

权益 = 利润和现金流量索赔

数字资产 = 未来服务/客户增长声明

随着新冠病毒的发展，越来越多的国家选择通过隔离来应对疫情的发展。 这种方式会在一定程度上造成需求冲击（客户短缺、失业）和供给冲击（生产不足），也会带来收入和利润（破坏股权价值）和资产覆盖（破坏债务回收），但显然没有对未来服务/客户增长的影响（意味着数字资产没有失去价值）。

加密货币价格肯定会走低，毕竟风险就是风险。 然而，数字资产的价值并没有像股票和债券那样被摧毁——是的，价格会走低，但价值永远不会。

本文部分内容编译自 Ambcrypto 和 ar.ca