新加坡金融管理局：技术无罪，加密代币可以是金钱

- 我更喜欢使用“crypto-token”之类的术语，而不是“cryptocurrency”或“crypto-asset”。

- 加密令牌开始作为区块链生态系统中的交换媒介。

- 现在令牌已经可以在区块链之外生存。

加密代币是钱吗？

加密代币的一个常见用例是支付。 但是代币是货币吗？

从经济学的角度来看，货币具有三种功能：交换媒介、价值储存和记账单位。 目前还没有一种加密代币具备这三种功能，还不足以称之为货币。

- 我在 FSB 的同事 - Agustin Carstens（国际清算银行行长）和 Mark Carney（英格兰银行行长）最近就这个问题发表了详细的讲话。

在此我简要回应几个重点。

在暗网之外，没有市场接受加密代币作为交换媒介，更不用说其他类型的交易了。

- 加密货币支付交易通常比传统电子转账更慢且更昂贵。

如果价格波动太大，加密代币就不可能成为一种价值储存手段。

- 自去年以来，比特币兑美元汇率的波动幅度是新加坡元兑美元汇率的 20 倍。 - 人们可能会购买加密代币进行价值投机。 但面对如此高的波动性，我怀疑他们是否愿意拿自己的退休储蓄来赌一把。

加密代币不是一个记账单位。 有多少公司的财务报表记录在加密令牌中？

那么，这是否意味着加密代币永远无法成为货币？ 面对技术，没有绝对的事情。

- 新一代加密货币正在涌现，以应对网络拥塞、交易时间、能源消耗、洗钱风险和价格稳定性等挑战。

- 业内一些最优秀的人才正在贡献他们的创造力，以帮助加密代币成为主流。

- 并非加密货币领域的所有开发人员和程序员都是反建制无政府主义者。

（他们中的许多人在 10 年前可能是无政府主义者，但现在大多数人已经结婚生子；他们也很欣赏稳定的价值。）

公众的信任和接受是试金石。 基本上，私人发行货币的历史并不鼓舞人心。 人们会信任那些没有中央银行等可信公共机构支持并提供价值保护的货币吗？

- 也许吧 - 如果有一种算法可以实现中央银行的功能并保护加密代币的价值，它甚至可以比中央银行更好地保护法定货币的价值。 ——我们会继续观察。

加密代币的优点、缺点和阴暗面

无论加密代币是否是货币，它们已经存在并带来了许多问题——好的、坏的和黑暗的。

让我从好的方面开始。 正如许多人提到的那样，驱动加密代币的底层技术区块链比其本身更重要。 区块链的前景体现在两个重要特征上。

- 首先，这是一个分布式账本。 实时记录资产持有情况，所有资产交易记录不可篡改。

- 其次，它是一种在去中心化系统中的多方之间建立信任的协议：

(a) 所有人都可以访问相同的记录；

(b) 相关数据受高级密码保护；

(c) 通过预设合约条款，智能合约能够执行交易。

区块链适用于需要了解所有权历史的应用程序，但前提是受信任的中央机构不存在或依赖成本高昂，可能会导致效率低下。

- 以供应链管理为例。 区块链可以提供注册和认证方法，以低成本和风险跟踪供应链中的货物流向。 - 或贸易融资。 银行已经成功完成了概念验证，证明区块链可以加快贸易融资流程并提高效率。

加密代币最强大的用例之一是跨境支付。

- 这正是新加坡项目 Ubin 旨在解决的问题：使用区块链技术实现多个司法管辖区之间的支付。 它的优点是没有中介，速度更快，效率更高，风险和成本更低。 - 在中国成功完成两个概念验证项目后，MAS 正在与加拿大银行合作，为两家中央银行发行的加密代币测试和开发跨境解决方案。

但就像加密代币一样，区块链领域也有很多炒作。

- 我们在大多数经济交易和流程中面临的效率和成本问题并不能全部由区块链解决。

- 把所有东西都放在区块链上是没有意义的。

- 并非实验中的所有用例都会成功。

不利的一面是，加密代币的匿名性使其可用于非法交易。

- 全球大多数比特币交易都被怀疑用于非法活动。 - 制裁名单和黑名单上的个人和团队如何使用加密代币交易，KYC（了解你的用户）和AML（反洗钱）如何应用于加密代币交易，都是我们需要解决的问题。

加密令牌助长了勒索软件，这是最近记忆中增长最快的网络犯罪形式之一。

- 网络罪犯在限制文件访问的计算机上植入恶意软件，通常会导致永久性数据破坏，除非用户支付赎金——赎金通常以比特币支付且不会留下任何痕迹。

最后是阴暗面。 加密代币助长了全球的投机热，暴涨的价格吸引了越来越多的投资者入场，进而导致价格进一步上涨，从而形成恶性循环。

- 历史一再表明——从郁金香泡沫到南海泡沫——投机泡沫以悲剧告终。 - 最近的价格下跌应该是一个信号。 然而，加密代币运营商将当前较低的价格称为购买机会，这种营销策略只能表明游戏已经变得多么不稳定、高风险和丑陋。

参与买卖加密代币的投资者也可能承担极高的欺诈风险。 这些类型的骗局通常在网上进行，其真实性和可信度难以验证。

管理加密代币风险

中央银行和监管机构面临的挑战是：我们如何在控制风险的同时利用区块链技术和加密代币的巨大优势？

目前新加坡比特币诈骗，MAS 选择不直接监管加密代币。

- 我们密切监控与加密代币相关的活动，

- 我们评估此类活动带来的不同风险新加坡比特币诈骗，

- 我们正在考虑合理的监管回应，

——与此同时，我们必须确保创新不受损害。

在加密代币领域，MAS关注的重要风险是金融稳定、洗钱、投资者保护和市场机制。

1.金融稳定

MAS 和其他监管机构正在研究加密代币空间与金融系统之间的关系，以评估它对金融稳定构成的威胁：

- 金融机构直接提供加密代币服务可能带来的市场风险；

- 向加密代币企业提供无担保贷款可能存在的信用风险；

- 当借款人使用加密代币作为抵押以获得更多加密代币时的杠杆交易。

经过 MAS 的评估，目前新加坡加密代币活动的性质和规模不会对金融稳定构成实质性威胁。 但这可能会改变，所以我们仍在密切关注这一领域。

鉴于传统信息来源的局限性，MAS 正在探索一些非传统方式来收集有关加密代币相关活动的规模和范围的数据。

- 首先，加密令牌区块链本身可以提供很多信息 - 包括时间戳和发送者和发送者地址。

- 第二，加密代币交易所提供的应用程序编程接口或API可以实时监控当前的市场流向，包括法币和加密代币的兑换状态信息。

2. 洗钱

某些加密令牌活动显然会带来洗钱和恐怖主义融资风险。

- 已要求从事加密代币业务的中介机构向商务局报告任何可疑交易。

- 此外，支付服务法案提案要求买卖或交易虚拟货币的中介机构解决洗钱和恐怖主义融资风险。

- 中介机构必须进行客户尽职调查并进行风险管控。

三、投资者保护

投资者保护是加密代币狂热中的另一个紧迫问题。

根据《证券期货法》的相关规定，代表发行人资产或任何财产的所有权或担保权益，或发行人所欠债务的加密代币可被视为证券。

这意味着：

- 在发行此类代币之前，发行人必须遵守招股说明书；

- 参与此类代币业务的中介机构必须满足许可要求；

- 负责处理二级市场代币交易的平台必须获得 MAS 的认可或批准。

对于投资者，MAS 的首要任务是让他们意识到投资加密代币的风险。

- 我们建议公众在投资加密代币时保持高度警惕。

- 如果价格下跌，他们可能会蒙受损失。

- 他们可能没有针对欺诈的监管保护。

4、市场机制

市场完整性和功能性也存在问题。 多家国外加密货币交易所遭遇网络攻击和加密代币被盗。 也有关于加密代币交易所参与市场操纵和其他欺诈活动的谣言和报道。

我们正在关注美国在这方面的一个有趣发展——受监管的交易所推出加密代币期货合约。 从市场诚信的角度来看，这样的发展可以带来几个好处。

- 这些交易所对交易和交易后活动管理有明确的规定。 - 此类产品可以稳定加密代币的价格，同时为投资者提供双向对冲机会。

但监管并不能解决加密代币存在的所有问题。 采用更好的透明度、网络安全和记录保存——行业本身也有责任加强生态系统。

防范格雷欣法则

我谈到了加密令牌的优缺点和阴暗面。 相反，正是加密令牌的使用产生了这种品质。

- 与货币一样，加密代币也有好的和坏的用途。

- 我们必须记住，金钱不是万恶之源； 对金钱的痴迷是。

- 这同样适用于加密令牌 - 正是对此类令牌的痴迷导致了快速赚钱的现象及其在非法活动中的使用，这是我们关注的根源。

有一个古老的经济学理论叫格雷欣法则，简单来说就是“劣币驱逐良币”。

- 监管机构和加密货币行业必须共同努力，确保坏币不会占据上风。 - 创建新一代加密代币，利用区块链技术的潜力造福社会，同时降低当今代币带来的风险。

这是一个值得保护的未来，我希望这里的人们能帮助实现它。 谢谢！