比特币一周再跌20%，“泡沫论”再起

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作者| 尹毅才

‍在这波下跌中，与去年大跌相比，投资者的心理发生了明显的变化。

今年以来，随着世界各国对虚拟货币和ICO的监管不断收紧，比特币等虚拟货币持续下跌。 北京时间3月15日上午，比特币价格再度跌破8000美元。 过去一周，比特币跌幅扩大至20%。 这是自 2018 年以来比特币价格第二次单周下跌 20%。

对于比特币投资者来说，又一次需要面对卖还是不卖的问题。 第一财经记者在采访中了解到，在这一波下跌中，与去年的大跌相比，投资者的心理发生了明显的变化。

一位持有约200个比特币的矿工告诉第一财经记者，他在今年1月份高价卖出了多台矿机，因为他意识到国内监管机构打压了挖矿行业的前景。 看起来不错。 3月初，他卖出手中约50个比特币，买币收入折算近400万元。 “2013年，我和朋友买了矿机玩币比特币从最高跌了多少，听说会涨价，成本不高，就跟风了。我们纯粹的投资，跟有“信仰”的人不一样。它赚这么多已经是遥不可及了，这几乎是出乎意料的，”这位矿工说。

同时，从对其他几位比特币持有者的采访中，记者也能明显感受到他们对比特币的信心有所下降。 某投资人告诉记者，去年国内监管刚开始收紧的时候，大家都觉得没什么。 比特币全世界都可以玩，中国不让交易还能在海外交易。 但是这次不一样了，现在全世界都开始管控了，美国、韩国、日本和一些小国管的很严，无论是矿业还是贸易都受到了严重的影响，去年的情况肯定不会重演。

Digital Asset Research 高级分析师 Lucas Nuzzi 表示：“公众现在意识到比特币并不是一个无风险、快速致富的投资机会，而且兴趣已经减弱。”

泡沫理论再次来袭

机构投资者也随着个人投资者发生了变化。 高盛在去年底比特币价格达到顶峰时的一份投资者声明中表示，“为了响应我们客户对数字货币的兴趣，我们正在探索如何才能最好地为他们服务。” 2017 年 12 月 10 日比特币从最高跌了多少，高盛的比特币期货首次在芝加哥期权交易所（CBOE）获得交易期权，此后也在芝加哥商品交易所（CME）推出。

不过今年以来，高盛对比特币的态度发生了巨大的变化。 在过去两个多月的时间里，它已经发出了几次重磅警告。 高盛私人财富管理集团首席投资官 Sharmin Mossavar-Rahmani 最近表示，随着这些公司持有者离开市场，比特币正在显示资产泡沫的所有特征。 尤其是各国对比特币的应用场景进行了严格的规范，进一步使其估值与实际应用需求“失衡”。

上周日，以 Sheba Jafari 为首的高盛技术分析团队发布新报告称，比特币将面临新一轮抛售，很可能跌破今年 2 月创下的年度低点 5922 美元。

今年 2 月，高盛全球投资研究主管 Steve Strongin 在一份报告中写道，过去一个月，全球加密货币市值蒸发了近 5000 亿美元，而且情况可能会变得更糟。 大多数数字货币不太可能以目前的形式存在，投资者应该做好准备，因为它们会被少数未来的竞争对手所取代，从而失去所有价值。

Steve Strongin 强调说：“最近的价格波动表明存在泡沫，而不同货币朝同一方向移动的事实是不合理的。” 事实上，在比较了世界前四大货币——比特币、以太币、瑞波币和比特币现金——的涨跌之后，他们发现它们的价格波动从去年 9 月开始就一直存在。 在每一个下跌行情中，开始下跌和结束下跌的时间点往往是相同的，甚至在下跌的某些时期，下跌幅度也往往是相同的。

例如，在3月15日下午和晚上的两个时段，全球前四大加密货币的跌幅基本一致。

▲图为3月15日下午某时间前四大数字货币跌幅

▲图为3月15日晚间某时间前四大数字货币跌幅

管理着5000亿欧元资产的安联全球投资人认为，比特币泡沫何时破裂的问题，并不是会不会破裂。 Allianz Global 全球经济和战略主管 Stefan Hofrichter 在一篇帖子中表示，尽管区块链技术可能为投资者带来巨大利益，但比特币的内在价值几乎为零。

“比特币符合资产泡沫的所有关键指标，包括过度交易、‘新时代’哲学、过度宽松的货币环境、缺乏金融监管、相关金融产品的温室、高杠杆、成为洗钱工具Hofrichter 说：

同时，Hofrichter 也认为，与许多投资领袖一样，比特币没有内在价值。 与国债、证券、纸币相比，它没有任何“背书”，不产生现金流。

美国著名经济学家努里尔·鲁比尼一直看空数字加密货币，并多次称比特币为泡沫。 在最近的一条推文中，他表示他相信数字货币的价格最终会归零。 他认为，今天的“代币狂热”就像 19 世纪中叶工业革命初期的“铁路狂热”。

各种数据表明，公众对比特币的兴趣正在明显减弱。 根据 Google Trends 数据，比特币搜索量自去年 12 月的峰值以来下降了 80%，BitInfoCharts 数据显示，比特币推文数量也较去年峰值下降了近 60%。 伴随搜索量下降的是比特币的日交易量。 从全球多家领先比特币交易所的交易数据来看，比特币的日交易量相比2017年12月的高点已经腰斩，随着2月6日比特币价格跌至新低，交易量也随之下滑。掉到了谷底。

值得注意的是，自2018年2月中旬以来，比特币价格持续反弹，并于3月7日恢复涨势至11000美元附近。 然而，价格的上涨并没有导致交易量的增加。 据Coinhills数据，过去24小时，全球比特币交易量约为145万枚比特币，约合153.6亿美元，低于去年12月的最高水平。 半个小时。

币圈过度炒作牵连区块链圈

在区块链的世界里，币圈和链圈一直声称自己是两个不同的群体，尤其是在监管层层打压币圈之后，链圈人想要“理清”与自己的关系币圈。 但是，比特币作为区块链最早的应用，这两个圈子之间有很多交集。

一位区块链圈人士告诉第一财经记者，2015年以来，区块链进入“从无到有”的快速发展期。 这个行业的泡沫越来越大。

“然而，进入2018年之后，情况发生了变化。很多人发现，当时凭空想象写的白皮书实际上很难实现，一方面是因为即使是表现最好的以太坊，其底层技术仍然存在很多缺陷。另一个部分原因是之前大肆炒作的区块链养鸡等项目，经过验证都是‘伪区块链’，纯属概念。”

此外，近六个月来，不断有项目方挪用资金跑路的报道。 中国监管部门也在去年9月叫停了区块链最重要的两个应用——虚拟货币交易和ICO，重拳打压让整个区块链行业受到重创。

鲁比尼说，目前很多人对运行区块链应用程序意味着什么感到困惑。 对于初学者来说，区块链的效率没有现在的数据库高。 当有人说他们在区块链上运行某些东西时，他们通常的意思是他们正在运行可以复制到许多其他设备的软件应用程序实例。

“区块链本身并不是革命性的，它是历史上被过度炒作的技术之一。” 鲁比尼还提出了几个关于区块链技术的问题。 首先，他认为区块链要求所有交易都经过 Authenticated 加密，这往往导致交易速度比传统交易慢； 其次，区块链不可能消除金融中介，因为每一项金融协议都可能被参与者修改或故意违反。 突发事件以及适用于金融领域的区块链应用程序——例如证券化或供应链监控应用程序——需要中介机构并需要行使自由裁量权。

此外，他还举例说，以太坊容易受到有影响力的内部人士的操纵，Ripple技术（第三大数字货币Ripple的底层技术）未来不太可能取代金融机构。 斯威夫特系统。

Ripple的客户之一渣打银行在两年前就接入了Ripple的网络，利用该网络为银行客户提供跨境转账支付服务。 不过，渣打集团首席信息官Michael Gorriz在接受第一财经采访时坦言，由于区块链技术尚处于发展阶段，交易速度仍不尽如人意，成本也高于传统解决方案。 .