比特币价格暴涨，“区块链第一股”嘉楠科技为何不盈利反而亏损？

在矿业热潮下，被称为“区块链第一股”的矿机制造商嘉楠科技（CAN.NASDAQ）业绩下滑。

4月12日，嘉楠科技发布2020年未经审计的财务数据。2020年，嘉楠科技营收4.48亿元，录得净亏损2.15亿元比特币价格暴涨的原因，调整后的净亏损2.12亿元。

2019年嘉楠科技净亏损10.35亿元，调整后净亏损7.64亿元。相比之下，2020年嘉楠科技虽然还在亏损，但净亏损已经收窄。

结果一出，资本市场并不“买账”。截至美国东部时间4月12日收盘，嘉楠科技股价为每股13.14美元，较前一交易日收盘价下跌29.62%。 4月13日收盘，嘉楠耘智股价反弹至每股14.61美元，涨幅11.19%。 4月14日，嘉楠科技收于每股1美元3.57美元，再次下跌7.12%。

资料来源：新浪财经 从财报来看，嘉楠科技亏损的主要原因可以归纳为两点。一方面，由 COVID-19 爆发引起的供应链中断对收入产生了负面影响；另一方面，尽管市场需求显着增加以及 2020 年第四季度向客户提供的比特币价格大幅增加，但公司没有足够的库存来交付。

4月14日，嘉楠科技相关负责人告诉时代周刊记者：“去年下半年以来，矿机市场需求超出了所有主流矿机供应商的预期。第四季度矿机以预售为主。”

在目前各大矿机巨头中，嘉楠科技最先上市，但上市后，嘉楠科技经历了不小的危机。

此前，嘉楠科技被贴上“内讧”的标签，至今仍处于亏损状态。一些机构甚至将其评为“自 IPO 以来表现最差的独角兽之一”。

如今，在比特币火爆的加持下，嘉楠科技能否打破亏损局面？这是投资者的担忧。

高度依赖比特币市场

财报显示，2020年，嘉楠科技实现营收4.48亿元，较上年同期14.23亿元减少68.5% 同比；第四季度总净收入从 2019 年同期的 4.632 亿元下降至 3820 万元。

嘉楠耘智表示，下降的原因是嘉楠耘智在第四季度开始批量生产新产品线，然后才开始逐步增加销量。此外，公司产品库存自2020年第三季度起已售罄。

由于采矿热潮，迦南的矿机供不应求。

嘉楠科技透露：“2020年下半年比特币价格暴涨的原因，公司订单量大幅增长，四季度订单量超过9.2万台。截至2021年一季度末，公司预售矿机15.6万台以上，截至2020年底，公司累计订单及合同达11.31亿，其中预收货款为4.29亿元，比三季度增加3.51亿元，增加81.8%。截至2021年一季度末，公司销售额预收款已超过15.47亿元。”

虽然矿机订单供不应求，但嘉楠科技能否如期交付仍是未知数。在全球芯片紧缺的情况下，没有足够的芯片来支撑矿机的生产，“缺核”的问题一直困扰着嘉楠耘智这样的矿机厂商。

“我通常从比特大陆和比特微购买矿机，而不是从嘉楠科技购买。迦南科技经常延迟矿机交付，口碑也不是很好。 4月13日，“矿场”负责人直言告诉时代周刊记者，延迟交货不仅仅是因为产能不足，更重要的是嘉楠科技新一代技术初始良品率低.

“公司与多家晶圆厂建立合作关系，依托大量预售订单提前锁定晶圆厂产能。另一方面，随着新厂的磨合，良率和性能也在不断提升。”嘉楠科技表示，今年公司还将推出新的先进工艺芯片。

嘉楠耘智预计2021年公司营收将显着提升，预计2021年第一季度总净营收不低于4亿元。这几乎与嘉楠耘智 2020 年全年的收入相符。

可以看出，嘉楠科技的业务高度依赖比特币市场，收入随比特币市场波动。 2019年到2020年，虚拟货币行业整体币价不高，嘉楠科技亏本并非偶然。

当比特币升值，矿机需求显着增加时，嘉楠科技的整体运营状况将有所改善。

开始准备“自营挖矿”

当比特币行情大涨时，卖矿机还不如自己挖“香”。目前，嘉楠科技也开始布局自己的挖矿业务。

嘉楠科技透露，目前公司已在新加坡设立部门，专门经营某项矿业业务，哈萨克斯坦将是公司的首选矿区。部署的机器将由 A12 和 A11 系列矿机组成，综合计算能力在 350PH 和 450PH 之间。

嘉楠科技董事长兼CEO张南耕表示，公司将于今年第二季度在北美或中亚开展自营挖矿业务。自营挖矿业务可以很好地平衡比特币市场的波动，避免对公司库存的占用，帮助公司在比特币牛市期间获得分红。

“公司今年上半年的销售仍以期货销售为主，应占70%-80%，下半年有望实现期货50%、50%自营挖矿和现货销售。”张南庚说。

与比特币市场结成“命运共同体”的嘉楠科技，近两年也一直在尝试转型，尝试用“区块链+AI”两条腿走路。

嘉楠科技表示：“2020年AI芯片出货量将同比增长3倍。目前根据应用场景的实际算力需求规划两条产品线，分别是K510和K230。 K510是面向中高端AIoT市场的半定制芯片，正在紧张调试中，目前已经积累了一些小订单，预计2021年下半年量产。正在开发中是基于客户对 K210 的反馈。研发的升级版。”

从进度来看，嘉楠耘智的人工智能业务仍处于起步阶段，其旗舰产品要么正在调试中，要么仍在开发中。未来会给嘉楠耘智的业务带来好处吗？新的增长动力仍有待观察。